Ключевая ставка снижена до 15%: Набиуллина обещает «поставить точку в сюжете о высокой инфляции»

На пресс-конференции по итогам заседания совета директоров Банка России, где ключевая ставка была снижена с 15,5% до 15%, глава регулятора Эльвира Набиуллина позволила себе необычную для чиновника высокого ранга метафору. Она заявила, что нынешний цикл снижения ставки позволит уже в «текущем сезоне» поставить точку в «сюжете о высокой инфляции последних пяти лет».

— Желающих смотреть ещё несколько сезонов такого «сериала» немного, — подчеркнула Набиуллина. — И ЦБ в их число точно не входит.

Очевидно, что к желающим не относятся ни бизнес, ни люди, годами наблюдавшие, как их сбережения обесцениваются, а кредиты становятся неподъёмными. Но означает ли это, что проблема решена? И что теперь будет со вкладами, кредитами и ипотекой? Разбираемся с помощью экспертов.

Цикл снижения продолжается

Мартовское заседание ЦБ стало седьмым подряд, на котором ключевую ставку снизили. С июня 2025 года она упала уже на 6 процентных пунктов. Однако 15% — это всё ещё высокий уровень. Ставка остаётся жёсткой, но, по словам Набиуллиной, этого требует главная цель: снизить инфляцию до 4% и закрепить её у этого целевого уровня в дальнейшем.

Рост цен после временного ускорения в январе ожидаемо замедлился. Инфляционные ожидания населения и бизнеса, которые так беспокоили ЦБ весь прошлый год, наконец-то отреагировали на повышение НДС и утильсбора умеренно. Происходит охлаждение потребительского спроса, а экономика приближается к траектории сбалансированного роста.

При этом Набиуллина подчеркнула: снижение не будет автоматическим. ЦБ будет оценивать целесообразность каждого шага на ближайших заседаниях. И добавила: «Мы продолжим двигаться плавно и сбалансированно, чтобы снизить инфляцию до 4% и надежно закрепить ее вблизи этого уровня в дальнейшем».

Что будет с вкладами

Для тех, кто привык зарабатывать на депозитах, новости не самые радостные. Ставки по вкладам продолжат падать. Игорь Додонов (ФГ «Финам») прогнозирует снижение ещё на 0,5 процентного пункта в ближайшие недели. Причём больше всего «просядут» краткосрочные вклады (до полугода), а долгосрочные будут меняться медленнее.

Пётр Арронет (главный аналитик «Инго Банка») отмечает, что многие банки учли снижение ключевой ставки заранее. За неделю до заседания ЦБ они практически перестали менять условия по вкладам и накопительным счетам. Теперь всё будет зависеть от риторики регулятора.

«На данный момент для участников рынка более интересна риторика Банка России, — говорит Арронет. — От этого будет зависеть продолжение снижения или даже повышение ставок по сберегательным продуктам на следующей неделе. Диапазон изменения ставок может составить 0,4–0,6% как в одну, так и в другую сторону».

Наталья Мильчакова (Freedom Finance Global) даёт конкретные цифры: средняя максимальная ставка по трёхмесячным вкладам в топ-20 банков может снизиться до 13,5% к концу марта и до 13% к середине апреля. По годовым вкладам — до 12%.

Это, как отмечает Алексей Охорзин (ВТБ), стимулирует вкладчиков фиксировать текущие ставки по длинным депозитам сроком от года, чтобы сохранить доходность на будущее.

Что будет с кредитами

А вот здесь картина сложнее. Игорь Алутин (Мосбиржа, маркетплейс «Финуслуги») предупреждает: низкие темпы смягчения условий по кредитам сохранятся вопреки решениям ЦБ. Стоимость необеспеченных потребкредитов всё ещё превышает 30%.

По автокредитам ситуация чуть лучше. Александр Хорин («Баланс-Платформа») говорит, что среднерыночные ставки сейчас находятся в диапазоне 21,5–22% годовых. И они более чувствительны к решениям регулятора.

«При снижении ставки на 0,5 процентного пункта банки будут синхронно корректировать ставки по автокредитам в сторону уменьшения. Задержка в принятии решений в условиях жесткой конкуренции несёт риски потери рыночных позиций», — отмечает Хорин.

А вот по потребительским кредитам и кредитным картам эксперт не ожидает изменений. Просрочка там высокая, и банки не будут спешить с удешевлением.

Ипотека: до «нормальной» ставки ещё далеко

Главный вопрос, который волнует миллионы россиян: когда рыночная ипотека станет доступной? На пресс-конференции корреспондент «Российской газеты» спросил об этом Набиуллину напрямую. И она дала развёрнутый ответ.

«Что такое «нормальная» ставка по рыночной ипотеке? Это ставка, которая складывается, когда экономика в равновесии, когда инфляция стабилизировалась на целевом уровне», — объяснила глава ЦБ.

Она напомнила, что такой период уже был. Тогда рыночная ипотека выдавалась под 8–10% годовых, а льготных программ почти не существовало: на 50 рыночных кредитов приходилась одна льготная ипотека. Сегодня же ситуация зеркальная: на одну рыночную ипотеку выдают две льготные.

«По сути, льготная ипотека вытесняет рыночную. И чем масштабнее льготные программы, тем дальше то время, когда рыночная ипотека будет доступной», — заявила Набиуллина.

Олег Репченко (руководитель Аналитического центра «Индикаторы рынка недвижимости IRN.RU») добавляет, что оживление ипотеки начнётся, когда ставки упадут ниже 12%. Психологически это тот порог, где покупатель перестаёт воспринимать кредит как экономически бессмысленный. Но при текущей инфляции и бюджетных ограничениях мы вернёмся к таким значениям нескоро.

Внешние риски остаются

Несмотря на то, что ситуация с инфляцией и экономикой складывается в рамках базового прогноза ЦБ, в последние недели выросла неопределённость. Она связана с внешними условиями — конфликтом на Ближнем Востоке — и будущими параметрами бюджета.

Набиуллина пояснила механизм: если товары дорожают в одной стране из-за логистики и роста цен на сырьё, этот рост переносится и на другие страны. Итоговый эффект для российской экономики будет зависеть от продолжительности и масштаба этих событий.

«Мы по-прежнему оцениваем проинфляционные риски как преобладающие. В целом оценки будущей инфляции, в особенности у населения, остаются повышенными. Неблагоприятный внешний фон может дополнительно замедлить их снижение. Сохраняются риски, связанные с дефицитом кадров», — отметила глава ЦБ.

Мой взгляд

Семь заседаний подряд ЦБ снижает ставку. Это уже не «разовая акция», а устойчивый тренд. Но 15% — это всё ещё высокая планка. До «нормальных» 8–10% по ипотеке — дистанция огромного размера. И пройти её быстро не получится, особенно если внешние риски не ослабевают.

Набиуллина права: ставка — это инструмент, а не самоцель. Цель — низкая и стабильная инфляция. Как только инфляция закрепится на 4%, можно будет говорить о возвращении к нормальным рыночным ставкам. А пока — период адаптации.

Что делать обычному человеку? Тем, у кого есть сбережения, — фиксировать ставки по длинным вкладам, пока они ещё относительно высоки. Тем, кто планирует брать кредит, — не спешить. Ставки будут снижаться, но медленно. Особенно по ипотеке: комфортного уровня мы, скорее всего, не увидим раньше 2027–2028 годов.

И главное — следить за риторикой ЦБ. Она сейчас важнее конкретных цифр. Если регулятор продолжит сигналить о дальнейшем смягчении, банки будут снижать ставки быстрее. Если появится пауза — значит, что-то пошло не так.